咱们对机器以及智能的兴起做过扼要但明晰的评论。评论的定论十分明晰：从量化到人工智能，机器早已成为商场的肯定主导者，而人，特别是个人出资者，不光现已不再是商场的主角，并且可能是最弱势的一个团体。

　　关于个人出资者而言，影响其出资行为和出资成果的，远远不止是机器这个要素。实践上，机器越来越强壮只能算是一个外部要素。影响个人出资的还有一个重要内部要素，那便是人本身的出资心情和行为方法。众所周知，在传统的经济学理论中，人被界说为一种理性的动物，其行为都是以利己为中心的。

　　这种“经济人”假定最早来源于现代经济学的开山祖师亚当·斯密：每个人都力求运用自己的本钱，生产出最大的价值。一般来说，他不会为了促进公共利益，也不知道促进多少。他只考虑自己的安全，自己的所得。正是这样，他由一只看不见的手引导着，完成着他自己并不计划完成的方针。

　　亚当·斯密开端的这一段简略描绘，后来不光被当成了经济学的“圣旨”，更得到了后来的许多经济学家进一步阐释。冯·诺依曼（便是咱们之前说到的人工智能前驱之一，计算机之父）和摩根斯坦两位学者在20世纪50年代提出了希望功效理论，评论了关于面临危险时应该怎么做出最优挑选的问题。在传统经济学家看来，理性人都会依照这一理论行事，也便是说，人知道怎么应对危险并做出理性的决议。

　　后来，1995年诺贝尔经济学奖得主罗伯特·卢卡斯又提出了合理预期理论，依照他的理论，经济人因为理性，所以会挑选最契合本身利益的行为行事，他们会对现有的信息进行充沛的了解，然后在此基础上做出决议计划。

　　总而言之，在传统或许叫作经典经济学家的眼中，人便是这姿态的：·人对各种工作的预期都是倾向理性的；人们希望取得最大的功效，而假如是一个公司，则要以赢利最大化为方针；人可以依据掌握的悉数信息做出契合自己利益的正确挑选。

　　尽管这样的假定被追捧者以为是不证自明的正义，但相似的观念确实从一开端就遭到了质疑，特别是那些非经济学身世的人。道理也很简略，前史上有太多的工作可以证明从亚当·斯密的一段话就推断出人类的理性是多么的可笑。

　　在最早对斯密的这种理念提出质疑的人中，查尔斯·麦基要算一个。麦基和斯密相同来自苏格兰，并且也上过同一所大学——格拉斯哥大学，但他却对人类抱有彻底不同的观念。在他看来，人类不光不理性，反而是一群张狂的动物。在他所写的《财富大癫狂：团体梦想及群众疯潮》一书之中，他把人类做过的那些张狂的事揭了个底朝天，其间，他特别要点记叙了人类在财富出资上的癫狂行为：400年前，荷兰人为了郁金香球茎而颠三倒四。

　　随后，法国人为了一个虚伪的“密西西比计划”堕入巨大的投机狂热中；300年前，以沉着著称的英国人相同在“南海泡沫”工作安闲麦基看来，群众张狂不分阶层，是一种全民的行为。而在各式各样的大泡沫中，人们之所以不分男女老幼、凹凸贵贱，都巴望快速致富参加投机，归根结底是因为他们赋性如此——人都对错理性的。

　　麦基是第一个将南海泡沫、密西西比泡沫以及郁金香泡沫一同展现在咱们面前的作家，而也正是因为他的生动描绘，咱们至今依然常常提及这些前史上逼真产生过的投机工作。不只如此，这些比方也成了辩驳经济学理性假说的重要依据，究竟它们都是前史上实在产生过的工作。

　　确实，人类在前史开展的进程之中常常干出许多愚笨的工作，不然就不会有那么多的战役、疾病以及逝世。就连英国最闻名的经济学家白芝浩也觉得，只需人和金钱沾上，就会产生一些古怪的工作：人会跃跃欲试，然后开端投机，直至最终泡沫幻灭，呈现惊惧。

　　经济史学家查尔斯·金德尔伯格在20世纪也写了一本关于张狂和溃散的书，不同于麦基的极点，金德尔伯格以为人类总是制作大泡沫和大溃散的原因在于“组成过错”触发了人的从众心思。简略地说，便是每个人的行为都会根据理性，可是假如其他人都这么做，成果就未必是理性的。在他看来，前史上满眼都是理性人不理性的比方，比方咱们在前面屡次说到的牛顿炒股的故事。

　　法国心思学家古斯塔夫·勒庞则在19世纪末写了一本至今仍受追捧的书本——《乌合之众》。这本书对团体心思所做的解读，既让人感觉惊讶，但也确实戳中了许多要害。勒庞在书中指出，个人一旦堕入团体之中，其特性就会被吞没，与此一起，心情化、极点化以及低智商化的特征开端闪现。

　　“人一到团体中，智商就严峻下降，为了取得认同，个别乐意扔掉对错，用智商去交换那份让人备感安全的归属感。”勒庞说，“咱们以为自己是理性的，咱们以为自己的一举一动都是有其道理的。但事实上，咱们的绝大大都日常行为，都是一些咱们自己底子无法了解的荫蔽动机的成果。”

　　1929年美国股市的大崩盘再次使全球出资者遭受冲击，也让人进一步考虑人的行为对商场的影响。1936年，闻名的经济学家凯恩斯在其重要著作《工作利息与钱银通论》中提出了“动物精力”一词，他指出，人类的本能与心情等都会自可是然地影响人的行为：即便排除了投机所导致的不稳定性，这儿的不稳定性也有由人类赋性所带来的影响，即咱们大部分的活跃活动都源于自发的达观心情，而并非是数学上的预期，不论是品德的、享乐主义仍是经济的。

　　咱们想做正事的决议（整个进程和成果往往需求酝酿许多时日），大部分或许仅仅体现着某种动物精力。动物精力是一种自发的激动，它是有所为而不是无所为的，也并非加权均匀和概率量化各种优点的成果。

　　尽管凯恩斯没有对“动物精力”四个字做过多的阐释，但毫无疑问，他的这一解说启发了不少后来的学者，而这也使他成了行为经济学的前驱人物之一。另一位对人类行为研讨颇深的则是赫伯特·西蒙，这是一位在1955年参加达特茅斯会议的人工智能元老。西蒙发现，经济人假说基础上的理性决议计划理论彻底仅仅一种抱负形式，在实践之中底子不可能得到使用。

　　他提出，人是一种处于彻底理性和彻底非理性之间的有限理性生物。这位西蒙先生横跨人工智能、心思学、社会学以及管理学等学科，既拿过图灵奖，又拿过诺贝尔经济学奖，也是一位天才级的人物。

　　但无论是在方针层仍是在学术界，这些研讨定论都得不到太多的注重和认可。监管层对民众的非理性心情置之不理，面临低迷的经济，他们以为恰当的投机活动可以促进经济的生机，并且理性的出资者彻底有才能判别商场是否过热。这一理念的典型代表便是格林斯潘。这位曾主政美联储多年的自由派官员就说，泡沫是无法判别的，只要它幻灭了才知道是泡沫。

　　可是，200年网络大泡沫的幻灭给了格林斯潘等商场理性派人物当头一棒。纳斯达克高达多半的跌幅，不只使得几万亿美元的财富灰飞烟灭，也让美国经济遭遭到了严重的冲击。这时分，那些从前屡次呼叫商场非理性、出资者非理性的学者，才得到了进场的机遇。

　　2001年，美国经济学会将经济学的重要奖项克拉克奖颁给了马修·拉宾，这是自1947年今后该学会初次将这一重要奖项颁发给一个行为经济学学者。一年之后，闻名的心思学家、行为经济学家卡尼曼取得了诺贝尔经济学奖。与此一起，以《非理性昌盛》一书成功猜测了网络泡沫溃散的耶鲁教授罗伯特·席勒开端遭到重视，席勒教授也是一位典型的行为经济学家，在他看来，商场的动摇和改动与时髦的盛行也并无太大差异，许多动摇是无法用传统理论来解说的，相反，它更多的是人内涵心情的一种推进。

　　之后，行为经济学理论开端越来越遭到注重，特别是在2008年的金融危机之后，社会对金融商场的反思有了进一步的深化。2013年，以为商场无效的席勒也取得了诺贝尔经济学奖。2017年，另一位行为经济学的开创者理查德·塞勒也取得了诺贝尔经济学奖这一荣誉。

　　现在让咱们看看行为经济学对人的行为的许多研讨成果，这些定论大都与传统经济学的理性人假定彻底相悖，可是在实践生活中，咱们可能对这些行为的特色再了解不过。

　　过度自傲：出资者常常会高估自己的才能、才智、猜测的准确性以及对商场的判别。过度达观：出资者会过火达观地看待本钱商场，扩大活跃成果的可能性，他们也过高估量了自己对财政的掌控才能。形式化：许多出资者会将杂乱的商场过火简化、归纳化，对商场的某些股票、某种人或许某个组织构成特定的观念，并且这个观念很难改动。锚定效应：出资者常常过火重视某一财物的特定价格规模，然后将其作为一个生意的规范。过错的因果联络：出资者常常会把某些事和某种财物的藤跌联络起来，但许多时分这些事物的联系往往都是随机的。心思账户：许多出资者没有对自己的财物进行通盘考虑，而是差异对待，这使得这些不同的部分常常呈现战略或许理念上的对立。更垂青近期产生的工作：因为人的健忘，人总是更简略记住近期产生的工作。这就像人们常说的：在股市里，人的回忆只要3分钟。回绝改动：人一旦做出了出资决议，便很难改动。在吊销过错的出资决议时往往迟疑不决。后视误差：就像看后视镜相同，出资者在谈论曩昔的工作时，常常会过火夸张自己的成果或许粉饰自己的过错。他们不喜爱供认过错。

　　跟随群众：人更喜爱跟随群众的定见进行出资，而不是依照自己的思想行事。跟随群众可能会让个人感觉到必定的舒适感和安全感，这样赚了钱更好，不挣钱也不是自己一个人的失利。丢失延误：关于个人而言，丢失的苦楚要比收益的美好来得深入。因而，人们面临股价跌落会十分难过。也正是因而，许多人不是把精力放在寻求收益上，而是放在躲避危险上。过错估量概率：人总是高估低概率的工作产生可能性，轻视高概率工作产生的可能性。人本质上对概率意义的了解与咱们在数学中对概率的了解不是一回事。处置效应：出资者总会过早卖掉体现杰出的股票，但又紧紧握着继续赔钱的股票不放手。行为经济学的这些研讨成果，在必定程度上可以解说那些彻底不契合“理性人”假定的现象，也更与实践相契合。了解了这些理论，就不难理解，为什么咱们自己或许其他大都的个人出资者老是做过错的挑选。例如：过错地估量时刻周期，过火垂青短期成果；按名义上的数字而不是实践数字考虑，堕入钱银错觉；对危险知道缺少，疏忽了财物装备的重要性；过高估量自己财物的多元化水平；最终但也可能是最重要的是，很少记住前史的经验，所以总是一次次地犯相同的过错。

　　应该供认，前史也是起到了一些效果的，一次次的泡沫幻灭和金融危机，多多少少会给那些从前参加其间的出资者一点点启示。例如，在最早的时分，人们或许并没有知道到财物多元装备的重要性，但现在，许多的个人出资者也知道了鸡蛋不能放在同一个篮子里。除此之外，跟着出资全球化的开展，越来越多的出资者开端考虑在全球进行财物装备。

　　可是，知道鸡蛋不能放在同一个篮子里和鸡蛋究竟应该怎么放，是两个不同的问题。行为经济学的许多解说正视了人类的实在行为情况，从这一点上说，它是经济学的一大开展和前进，可是这门学科也一起明晰指出，关于绝大大都人来说，人类的行为有限理性特征是无法自我战胜的，这也意味着，在出资上，大都人其实十分难给自己挑选一个最合适的计划。

　　举个比方，就连财物组合理论的提出者马科维茨自己也说，他不知道该怎么装备自己的退休金：“我本应该做得更好，可是我仅仅简略地将50%的资金出资于债券，将别的的50%出资于股票。”

　　关于人类这个固有的“缺点”，行为经济学家开出了自己的药方，那便是个人需求外力的推进。个人需求“助推”，这便是2017年诺贝尔经济学奖得主理查德·塞勒的中心观念。理查德·塞勒是芝加哥大学布斯商学院的教授，多年来一向致力于行为经济学的研讨和推行。在对2008年金融危机的剖析中，塞勒指出，正是有限理性、缺少自我操控以及从众效应加重了那场起于房地产的投机泡沫。

　　在这个投机进程之中，民众并没有掌握真实的信息，也没有饱尝住“低利率信贷”的引诱，当然这一点也好像正契合行为经济学的研讨定论。但令塞勒感到遗憾的是，在整个进程中，居然没有任何外力对这一显着的投机进程加以干涉。假如有政府或许任何组织可以采纳办法，对这一泡沫早点提出正告，或许早点推出应对办法，那么这场危机的损害也就不会有那么大。

　　在个人出资方面相同如此，已然个人无法确认最佳的出资份额，无法掌握最好的出资机遇，无法构建一个抱负的出资组合，不知道该不该出资自己公司的股票，那么，他就需求必定的外力来帮忙处理这个问题，而给予这种助推外力的，可能是政府的相关组织，可能是社会组织，也可能是商场化的财富管理组织。当然，在人工智能的年代，还可能是一个专门从事财物装备的机器人。